5月9日蔚股，蔚来股票港股和美股盘面，再次放量。盘里面振幅明显高于理想和小鹏。
盘口传出的信号不复杂，资金在赌交付量继续爬坡，也在担心毛利被价格战吃掉。上海一家蔚来门店的销售顾问说，周末进店量比上月多了两成票多，下单周期拉长，客户在等乐道L60的改款权益。这个细节比任何研报标题都真实是需求没有消失，只是变得更会算账。看多蔚来股票的人盯住三条线。一是空拉乐道放量，二是换电联盟扩容。三是现金流改善。乐道L60把购车门槛拉到20万元附近，萤火虫则负责下沉和海外试探。换电方面了，长安、吉利、锯乐奇瑞等伙伴接入后，蔚来能源的资产利用率有抬升迹象。
我的判断是换电若只算自家车主，重资产压力很大的；变成行业补能网络，估值模型就得换个算法。这也是道放导定蔚来股票和普通新能源车企拉开差异的地方。
空头理由同样硬的。价格战没停，蔚来主品牌单车均价承压，销售和管理费用居高不下。一季度财报里的，研发投入依旧大手笔，现金储备虽够撑几个季度吧，量毛利承自由现金流转正的时间点一再被推迟。更麻烦的是竞争。问界M9、理想L9在高端市场截流，小米SU7又抢走年轻用户的第一波注意力。蔚来股票的空头并不否认产品力，压主他们质疑的是规模效应能否跑赢烧钱速度。盘面资金也在反复横跳。
南向资金有几天净买入吧？隔天就反手减仓的；
美股端，蔚来股票期权隐含波动率抬升，说明交易员在为下一份交付数据买保险。我翻了几家外资行的报告吧？
目标价4美元还有8美元不等。分歧大得离谱。时候，短线看情绪的。中线看周度上险量，长线看换电和海外收入能不能接棒。谁只拿一个季度亏损说事啊？容易错过拐点的；
谁只看交付海报啊？也容易忽略毛利率的伤口。
对普通投资者，蔚来股票现在不是“闭眼买”的标的、“一票否决”的垃圾。它更像一张高波动看涨期权，交付超预期、毛利回升、换电合作落地，三者出现，股价弹性会很大的；若价格战继续、费用失控。反弹也会很快被卖盘压回去。接下来几周吧？关注乐道周销能否站稳五千辆、整车毛利率是否回到两位数、以及现金流指引有没有实质变化呢？
新闻标题会吵。账户盈亏只认数据的。
